【脱水研报】国金证券：物理AI行业研究——

物理AI终于从实验室走出来了，现在能直接按“干一次活要花多少钱”算账了。

模型进化到 π0.7 和 Astra 后，不用再给每个场景重训、不用再为新任务采数据，连机器人的“大脑”都能外采。三类成本同时塌了。

但硬件还没跟上。比如 Gemini Robotics 2，拧下灯泡成功率 92%，拧上去却只有 36%。这落差直指触觉和力控——卖铲子的传感器和灵巧手，确定性最强。

眼下最容易落地的，是仓储物流和服装厂。物流里拆零拣选最费人，亚马逊、丰田都在加速部署；服装缝制精度要求极高，部分机器人效率已追上人工。

不过得留个心眼：传感器环节估值普遍偏高，奥比中光明年预期市盈率还在 139 倍；真要投，应用端的杰克科技、诺力股份反而更便宜。