光洋股份公司研报:汽车轴承龙头,发力机器人和PCB赛道(附下载)

深耕轴承等精密制造领域，通过员工持股提升核心团队竞争力：公司自1994 年成立以来一直从事汽车精密轴承的研发、制造与销售。2026 年H1 公司实现总营收14.8 亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润0.6 亿元，同比增长8.0%。公司实控人为黄山市人民政府国有资产监督管理委员会，间接持有公司12.40%的股份。2025 年6 月5 日，公司2025 年员工持股计划首次授予部分非交易过户完成，过户价格为6.46 元/股。员工持股计划首次授予部分的参加对象为不超过186 人，其中公司董事、高级管理人员为8 人。发力机器人赛道，构建“汽车+机器人”双轮驱动的业务格局：公司在机器人赛道持续发力，围绕机器人专用轴承、关节模组、整机制造三大方向纵深推进，业务拓展成效显著。公司于2025 年9 月28 日召开第五届董事会第十六次会议审议通过了《关于投资设立机器人业务公司的议案》，公司全资子公司黄山光洋传动科技有限公司拟以货币资金及非货币资产出资设立其全资子公司黄山光洋机器人有限公司，注册资本为10,000 万元人民币。持续拓展软硬结合电路板业务：公司控股企业威海世一电子有限公司主要研发制造应用于消费电子和新能源汽车中各类FPCB 板。2026 年8 月7 日，公司完成并购东南相互，本次收购价款为人民币62,200 万元。东南相互专注于刚挠结合板、HDI 板等印制电路板的研发、生产和销售，主导产品为摄像头模组相关电路板。东南相互2025 年实现营业收入7.3 亿元，同比增长10.7%，实现净利润4619.6 万元，同比增长95.0%，并表后有望增厚公司业绩。

1 深耕轴承等精密制造领域，下游客户广泛

 1.1 自 1994 年成立以来，公司专注汽车精密轴承的研发、制造与销售 

公司坐落于江苏常州，自1994年成立以来一直从事汽车精密轴承的研发、制造与 销售，主要产品为滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承与轮毂轴承单元、同步 器中间环及工程机械轴承等，产品主要运用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和 轮毂等重要总成，是主机的重要部件。公司是国内汽车变速器用滚针轴承、滚子 轴承以及离合器分离轴承的主要供应商之一，客户包括一汽、东风、上汽、长安、 重汽、奇瑞、吉利、长城等整车集团和陕西法士特、綦江齿轮、上海汽车变速器、 重庆青山等国内最大的重卡、客车、轿车、微型车变速器主机厂配套，同时延伸 至采埃孚、伊顿、爱信(唐山)、格特拉克(江西)等国际著名的变速器主机厂。

1.2 公司近年来收入稳步增长，归母净利润持续提升

 公司围绕国产化替代与新能源业务的协同发展战略，重点聚焦关键行业与核心客 户新项目，高效对接客户需求，快速推进项目进度，强化能力建设与投入，与国 内外多家主机厂建立深度合作关系。公司汽车零部件业务产能逐步释放，业务规 模保持稳步攀升，促进公司近年来的总营收和归母净利润同步增长。

2 构建“汽车+机器人”双轮驱动的业务格局

 2.1 产品从汽车零部件拓展至机器人轴承 

公司专注于新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备、智能机器人零部件的 研发、生产与销售。主要产品包括滚针轴承、交叉滚子轴承、圆柱滚子轴承、离 合器分离轴承、圆锥滚子轴承、深沟球轴承、轮毂轴承单元、同步器中间环、同 步器（齿毂、齿套、结合齿等）、行星排、离合器毂、薄壁型圈环类精密锻件、空 心轴、驱动半轴、高压共轨轴等。产品广泛应用于汽车发动机、变速器、离合器、 重卡车桥、底盘轮毂以及新能源汽车线控底盘、电驱动系统、电机、减速机、机 器人关节减速器等重要总成。公司在机器人赛道持续发力，围绕机器人专用轴承、 关节模组、整机制造三大方向纵深推进，业务拓展成效显著。核心产品包括：交 叉滚子轴承、四点接触球轴承、微型球轴承、连杆轴承、角接触球轴承、销轴滚 针轴承、减速机等。已成功进入极亚精机、库卡、华沿、环动、玄创、逐际动力 等知名机器人及减速器企业的供应链体系，为后续规模化增长奠定坚实基础。

2.2 投资设立黄山光洋机器人有限公司，拓展机器人业务 

公司于2025年9月28日召开第五届董事会第十六次会议审议通过了《关于投资 设立机器人业务公司的议案》，公司全资子公司黄山光洋传动科技有限公司拟以货 币资金及非货币资产出资设立其全资子公司黄山光洋机器人有限公司，注册资本 为 10,000 万元人民币。黄山光洋机器人公司的经营范围：技术服务、技术开发、 技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；电机及其控制系统研发；电机制造； 智能基础制造装备制造；工业机器人制造；智能机器人的研发；机械设备销售； 伺服控制机构制造；伺服控制机构销售；智能控制系统集成；机械设备研发；电 子产品销售；电子元器件制造；电子元器件零售；轴承销售；轴承、齿轮和传动 部件制造。

公司在安徽省黄山高新区内投资100,000万元建设年产6000万套高端新能源汽车 及机器人用精密零部件项目，全资子公司光洋传动科技为投资建设主体。为加速 公司机器人用精密零部件项目的研发进程和业务布局，公司设立光洋机器人公司 作为独立运营主体，持续加大公司在机器人业务方面的研发装备投入。本次投资 系基于公司业务布局考虑，符合公司长期战略规划和未来业务发展的需要，可充 分整合资源优势，有助于优化与完善公司现有产业布局及业务结构，进一步提升 公司综合实力和整体竞争力，推动公司产业布局及战略规划的顺利实施。

3 持续拓展软硬结合电路板业务

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