【精选研报】【国信证券】：存储行业报告AI

存储这波涨价，真不是普通周期行情。AI 推理把存储从配套件，推成了决定系统性能上限的东西。

海外原厂之前亏怕了，陆续减产；AI 服务器又疯狂吃 HBM、DDR5 和高容量 NAND。两边一撞，25 年下半年直接供不应求。IDC 预测，2026 年 DRAM 营收冲到 5607 亿美元，NAND 到 2890 亿——同比都是两倍多。国信判断，二季度后涨速会缓，但价格短期掉不下来。

主战场早从手机挪到了数据中心。2026 年服务器 DRAM 占比预计过半，NAND 需求大增六成以上，首次超过手机。为啥这么饿？AI 冷启动得在秒级把几百 GB 模型灌进显存，还得频繁翻几 TB 甚至 PB 级的上下文。企业级 SSD 加速顶掉机械硬盘，HBF 开始给 GPU 当高速缓存，DRAM 也在往 3D 架构走。

海外巨头全把钱砸向高附加值产品，顺手把传统市场让了出来。国产厂商这次不是打价格战，是直接填空。一季度长江存储在 NAND 全球市占率升到 6.8%，长鑫在 DRAM 升到 7.5%。模组厂正往中高端手机和企业级市场挤，一旦客户和产品互相带起来，利润释放会比单纯等涨价快得多。

后面盯五个信号：二季度后价格斜率、海外扩产方向、两家原厂市占率、模组厂客户导入、新技术产业化进度。窗口已经开了，能接住多少，就看跑得多快。